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特斯拉财报:两种价值观的无声对峙

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Chris Zheng的车库编号42

7月24日,美国西部时间,特斯拉宣布其2019年第二季度收益报告。在随后的财报电话会议上,特斯拉首席执行官埃隆马斯克和首席财务官扎卡里基尔霍恩回答了分析师的提问。特斯拉联合创始人兼首席技术官JB Straubel也参加了盈利电话会议,这是他最后一次参加特斯拉金融会议。

我不知道有多少人还记得,在2018年5月3日的特斯拉Q1收益会议上,在连续几次拒绝向分析师提问之后,埃隆突然离开了现场,让其他高管和分析师彼此面对面。这是为数不多的公共关系灾难之一,特斯拉和华尔街将在不露脸的情况下露面。

在今天的收益会议上,特斯拉的管理层和分析师在整个过程中保持着友好的沟通。然而,特斯拉的长期思维和华尔街对短期财务报表的担忧无法弥合,而盈利报告后的股价是这种分歧的开放性。

从35万辆/年到500,000辆/年

特斯拉在财务报告中表示,凭借Gigafactory 3的产能,预计2020年第二季度末的全球产能将从目前的35万辆/年增加到50万辆/年,同比增长42.8% -on年。

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图片来自Uva

特斯拉的第一家超级工厂Giga 3是特斯拉明年的首要任务。截至6月底,特斯拉的第二代Model 3生产线已开始进入Giga 3工厂。第二代生产线设计更精简,更具成本效益,生产线设计能力为150,000单位/年,与前面提到的150,000单位/年产能增长完全相同。

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这里的关键是第二代生产线的超低单位成本。特斯拉在财务报告中透露,截至目前,特斯拉的上海本地银行建设贷款仅为5.1亿美元。特斯拉提到贷款足以支持第一阶段的建设投资。

线索。

2016年11月,特斯拉收购了德国工程自动化公司Grohmann Engineering。 Elon在收购后表示:自动化对特斯拉的未来至关重要。我们的目标是制造制造机器的机器。随着容量的增加,自动化生产线比机器本身更重要。

特斯拉花了三年时间独立开发Model 3平台及其匹配生产线,其特点是在地理上跨越车辆进行快速有效的复制。在2019年第一季度收益报告中,特斯拉提到Giga 3 Model 3生产线(跨地区)和Y型生产线(跨车)将首次受益于该平台投资项目。

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在第一季度电话会议上,Elon强调第二代产品线的单位成本将比第一代Fremont和Giga 1产品低50%以上。在特斯拉,他们的预期为25%-50%。第一代线。

考虑到特斯拉在2018年的第一代生产线(35万辆/年)上花费超过20亿美元,与第二代生产线设计指标(15万辆/年,5亿美元)相比,这个平台的设计目标是投资项目基本实现。

当汽车建成后,特斯拉也将解决销售问题。但Elon坚持模型3的产品优势,而需求根本不是问题。这取决于两个关键因素:潜在用户的现金储备和支付能力。消费者不需要模型3,并且由于“买不起”而大量需求受到抑制。

换句话说,昂贵不是你的问题,这是特斯拉的问题。如何解决这个问题呢? “本地化生产和现有工厂的利用率提高对区域市场成本竞争力至关重要”。

在考虑到本地化带来的价格下降以推动需求后,Elon预计特斯拉大中华区对Model 3的长期市场需求将达到每周5,000辆。为了放大这个世界,这个数字是/周。

从28 GWh /年到2 TWh /年

截至2018年底,特斯拉Giga 1每天生产350万个2170个电池,年产能为23吉瓦时/年。在第二季度的收益会议上,特斯拉的新任首席技术官Drew Baglino透露,Giga 1的容量已达到28 GWh /年。

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首席执行官,首席技术官,新任首席技术官

为了响应“容量增加时对电池成本的期望是什么,”Elon说,“您可能需要研究或重置有关如何查看Giga 3电池(成本)的整体计划。您必须在更大范围内查看此问题,例如,每年100 28 GWh会发生什么?

我们真的要考虑当年产能为2 TWh时会发生什么?为了实现世界能源的根本变革,真正加速可持续能源的未来,我们必须以这样的规模和方式来思考,因为这是我们必须要做的。

如果你不考虑TWh的规模,它将不会从根本上改变能源革命。

什么是TWh? Tera Watt小时,万亿千瓦时。 2TWh=2000 GWh。

另一个超级蛋糕?

在6月22日的年度大会上,Elon和首席技术官JB Straubel回忆起准备Giga 1的故事。

2013年初,Model S的产能刚刚开始攀升。 Elon和Straubel做了一个非常简单的计算。汽车需要多少千瓦时的电池?明年你需要多少台GWh电池来销售50万辆汽车?

卫生巾上简单的数学公式使Elon和Straubel完全惊呆了,每年35 GWh的需求将超过全球电池,笔记本和电动车市场的需求。

除非我们自己建造一个全新的设施,否则没有人能解决这个问题。

所以特斯拉选择了内华达面对一块草地,岩石和灌木丛,特斯拉从零开始建造了千兆一号。如今,Giga 1的初始投资已达到35吉瓦时/年,而Ta目前是全球最大的电池厂。

5 PPT,投资者资金,执行,我们建立了Giga 1.

今天,特斯拉开始考虑2 TWh的大小。显然,这是一个新问题,涵盖了未来十年汽车和能源业务的电池需求。特斯拉开始将她的愿景从美国扩展到世界,以解决这个新问题,而Giga 3是解决问题的第一步。

如何对待模型3

2016年3月31日,特斯拉发布了Model 3.我们如何看待这个话题和最热门的模特?特斯拉首席财务官Zachary Kirkhorn发表评论。

三年前,特斯拉发布了Model 3.

两年前,特斯拉Model 3投入生产。

一年前,特斯拉展示了攀登Model 3能力的能力。

自2019年以来,特斯拉以更高的速度实现了全球物流和交付。

最重要的是,特斯拉证明了对新产品的大量需求,因为Q2的大部分订单来自非积压订单。

背景是特斯拉在第二季度推出了Model 3,同比增长320%。

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Q3截至目前,特斯拉的新订单已超过第二季度水平,这意味着订单积压继续增加。埃隆在财报会上表示,对第三季度的需求将超过第二季度,到目前为止,订单增长率已经有所改善。如前所述,Elon认为,对于长期的全球需求,它将稳定在车辆/周。

“我们承诺,Model 3将成为行业历史和特斯拉的变革产品。

从拥有特斯拉数量十倍甚至一百倍的跨国汽车巨头购买Model 3进行反向拆卸和成本分析,Ta对行业产生了重大影响;特斯拉本身,模型3已永久改变。 SLA。

除产品本身外,在过去三年中,每年销售量为70,000辆的豪华汽车公司已发展成为每年35万辆的品牌。如果它在2017年8月投入运营,特斯拉花了两个。在这一年中,500%的生产,制造,供应链管理,销售,运营,服务和财务管理扩展已经完成。

正如特斯拉首席财务官Zachary Kirkhorn所说,'特斯拉的发展如此之快,我们需要重新设计流程和系统,以便根据新的质量最大化系统效率。

自动驾驶仪的使命

早在2016年发布Model 3时,Elon公开表示该车的长期毛利率为25%。截至第二季度末,特斯拉已售出超过270,000辆Model 3,但近25%的毛利率在过去两个季度中进一步超过25%。

埃隆深入回答了特斯拉在毛利率压力的前提下继续降价的疑虑。

在毛利率点上,完全自驾车是保证金计算中极为重要的一部分。完全自动驾驶的功能只是其中的一部分已经推出。因此,完全自驾车选项的收入确认首先受到限制。

但随着这些功能的推出,我预计全自动驾驶的拍摄率会显着提高。因此,当考虑完全自驾车选项时,随着时间的推移,毛利率将非常引人注目,在8月中旬,这个数字将达到7,000美元,而且这个数字会随着时间的推移而增加。

就毛利率而言,Autopilot Option Pack是毛利率计算中极为重要的一部分。自动驾驶功能仅释放一部分。因此,自动驾驶收入在一开始就受到限制。

但随着这些功能的推出,我预计Autopilot Option Pack的购买率将大幅提升。因此,随着时间的推移,毛利率将非常明显。例如,如果8月中旬Autopilot Option Pack的价格将增加到7,000美元,那么价格会随着时间的推移而继续增加。

在过去的两个月里,Elon在股东大会上宣布,2019年底完成自动驾驶功能(功能完成),然后在推特上,自动驾驶选项包的价格将逐月上涨,建议Autopilot将重建车辆的价值。购买了Autopilot Option Pack的用户将通过推动自动驾驶功能来增加车辆的价值。

所有这一切的前提是基于特斯拉在短期内实现自动驾驶的能力。

2016年10月,特斯拉推出了Autopilot Option Pack;在2017年底,Elon公开宣布特斯拉将在2018年底将自动驾驶商业化。这一长期营销和承诺的跳票以及自动驾驶技术商业化的巨大技术挑战使得用户不再相信特斯拉自动驾驶仪的短期商业化。

当埃隆再次建立商业化时间表时,没有人会关注Ta。但这次埃隆显然是认真的。除了我们在《特斯拉 Autopilot 正在改变世界》中提到的许多细节之外,特斯拉还主动调整汽车毛利率并给予Autopilot更高的毛利率贡献任务,这已经解释了一切。

我们来看看这篇文章。

在第一部分,华尔街关注特斯拉如何看待中国市场。 Q2的需求低迷。特斯拉的管理层为积极的产能增长计划和5000辆/周的长期需求提供了答案。

在第二部分,华尔街担心产能增长后对电池成本的预期。特斯拉管理层已经考虑了2 TWh,这是当前容量的100倍。

在第三小节中,华尔街关注第二季度需求后第二季度的显着增长,特斯拉的管理层使公司规模和全球汽车的长期预期倍增。

在第四季度,华尔街担心特斯拉的毛利率持续走低,特斯拉的管理层已经给出了仍在开发中的Autopilot自动驾驶仪选项的巨大潜力。

华尔街想知道特斯拉下个季度会做些什么。特斯拉的答案开始于一年,并在十年后开始。特斯拉与华尔街之间的对话变得越来越分散。季度财务报表的价值取向冲突以及促进长期思维和注重规模效应的成本效益思想已经变得不可调和。

我从根本上相信,当每个人都专注于执行时,当我们始终专注于我们的长期愿景时,当没有人伤害我们为了获得不正当利益而努力实现的目标时,我们处于最佳状态。对于具有长期和前瞻性愿景的公司特斯拉而言,这将是正确的选择。

在2018年8月7日,Elon在《特斯拉私有化》博客上写道。两周后,特斯拉私有化失败了。

在可预见的将来,这种对抗将继续存在。然而,激烈的对抗和更新的股价不会阻止特斯拉的前进。

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魏宇