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国债期货以做多为主-申银万国期货7月24早评

扩大金融业对外开放措施,进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场;第二季度GDP增长率低于预期,下半年财政增长有限,出口数据略低于预期,房地产投资面临下滑,PPI可能在下半年进入通缩当年,经济仍面临下行压力;美国表示达成协议仍然很长。中国当局表示,希望美中双方相互关心,落实美方的有关承诺。中美经贸摩擦仍有长期不确定性;美联储主席表示贸易与全球经济增长前景在不确定性增加的背景下,美联储将采取适当行动,7月份降息的可能性很大,韩国央行已开始降息,一度美联储降息,央行可能会跟进削减政策工具利率;经济增长放缓,货币政策在放松和降低实体经济融资利率的背景下,预计政府债券收益率仍有下行空间。第一个目标是3%,国债期货的操作将占主导地位。

【能化】

纸浆:下跌1.9%。进口木浆现货市场的供需面没有太大变化。非木浆市场也继续疲软。市场交易气氛清淡,经销商观望气氛浓厚,文化纸价格不波动,下游采购按需,实际执行情况一般,市场预期。谨慎。薄纸继续疲软,造纸厂库存高,下游需求疲软。与此同时,木浆价格大幅下跌,这削弱了其成本支撑。在操作中,建议暂时等待。

天骄:下跌1.52%。随着泰国生产区天气的改善,开采工作逐渐恢复。 7月份,天然橡胶产量压力大幅增加,导致原料价格快速下跌,天然橡胶成本下降。截至7月12日,泰国胶水的购买价格下跌至45.5泰铢,而杯子橡胶的购买价格下跌强劲反弹。截至7月12日当周,美国原油库存为4.49亿桶,较前一周减少1100万桶,汽油库存增加440万桶,馏分油库存增加140万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区的原油库存减少了40万桶,受到市场的广泛关注。

甲醇:夜市下跌1%。总体而言,沿海地区(江苏,浙江和华南)的甲醇库存继续增长至1408.200吨。沿海地区的甲醇总供应量估计约为347,500吨。 7月19日至8月4日,进口香港的中国货物量为466,300-47万吨。此外,太仓的一些重要库区将被倾倒在常州等地,张家港,江阴,常州,广东和福建的其他水库将非常紧张。平均煤制甲醇(甲醇)烯烃装置平均运行负荷为84.97%,比上周提高1.03个百分点。在此期间,由于西北部分企业负荷略有增加,煤(甲醇)烯烃装置的总启动负荷增加。国内甲醇整体装置运行负荷为69.89%,比上月下降1.97%;西北地区的建筑负荷为80.91%,比上月下降0.11%。

PVC:内蒙古应急管理部门开始对12个城市的重点地区和该地区的重点危险化学企业进行检查和突击访问。检查力度很大,或影响企业的开工率。本月19日,印度财政部宣布取消对泰国的PVC进口反倾销税。中国和美国的税率也有所下降。中国向印度出口的主要工厂的反倾销税率降至61.14美元/吨,跌幅超过50%。一些制造商的税率仍然高达147.96美元/吨,预计将增加对印度的出口。上周,华东和华南样本仓库库存减少2.6%,比去年同期增长47.06%。后来,要注意下游需求的恢复。目前,宏观表现平静,投资者正在观望情绪。预计本周V1909将以震荡为主。预计9月份的旺季将会减弱,而9月1日的价格差异将逐渐回归。如果点差扩大到200左右,你可以尝试反转该套,并在50附近获利。

【黑色】

焦煤焦:23日,煤焦价格低,幅度主要波动。从焦炭方面来看,从炼钢厂看,焦化厂增加100元/吨后,部分钢厂因供应不稳定而实施订单,但唐山地区近日考虑了环保趋势,钢厂自己的焦炭库存处于较高水平。对于这一增长,增长主要基于观望,钢焦继续发挥作用。从焦炭企业来看,焦化厂焦炭库存连续两周出现下降趋势,主产区焦炭企业“零库存”现象逐渐增多,后期更为乐观。市场。总体而言,焦炭市场稳步发展。炼焦煤方面,随着下游市场的改善,前期大幅下降的焦煤价格和资源相对稀缺的低硫主焦煤出现小幅上涨,幅度在20-30元/吨左右但考虑到国内焦煤资源充足。下游原煤整体补货有限,目前炼焦煤市场基本稳定。在进口煤炭方面,纳达姆会议结束后,甘其毛逐渐恢复正常。最近几天的通关相对稳定。在700-800辆汽车附近,5号洁净煤的价格暂时稳定在1130-1150元/吨。总的来说,原产地的环境保护在山西二清会议之前开始了新一轮的炒作,但焦炭企业在利润仍然可用时生产有限的利润并不强。焦化厂的有限生产仍然相对宽松。目前,港口现场报告为2080-2100。磁盘表面2230-2250。建议在1.50个轻型仓库中保持超过01的煤焦比。

线程:该线程昨晚持续走软,一度跌破3900点。就现货而言,唐山钢坯报3640减少20个。上海钢丝现货报告4020(合理)下跌10个。钢铁周库存显示螺纹周产量增加40,700吨至3,795,900吨,社会库存增加175,600吨至5,962,200吨,钢厂库存增加97,700吨至2,370,700吨,每周生产库存增加。目前,处于淡季,雨水影响需求,库存继续积累,市场疲软。周末期间,唐山的产量限制在7月底收紧,唐山的执法力度得到加强。但是,从近期的情况来看,库存不断积累,唐山产量有限的实际影响有限,而且盘面交易的重点正朝着实际结束倾斜。如果不能满足大面积生产限制的预期,钢材价格将面临下行风险。该策略建议暂时观望。

铁矿石:昨晚铁矿石继续疲软,09年合约跌破20日均线。就现货而言,金博巴报告940(干基),普氏62指数报118.1。上周,巴西的巴西铁矿石出货总量为2144.8万吨,比上一期减少了302,000吨。澳大利亚的总出货量为1534.8万吨,比上月减少634,000吨。澳大利亚对中国的出口量为1309.4万吨,比上周减少130.8万吨。吨。巴西共运出610万吨,比上期增加33.2万吨,其中淡水谷出货量为515万吨,增加75.5万吨。矿石库存已累计。在当天手续费增加后,活动大幅下降。在8月附近,建议在主要合约转换后关注09合约,策略建议交易价格为9-1。

【金属】

铜:夜盘的铜价继续调整并跌破47,000整数关口。虽然国际铜业研究集团认为前四个月的缺口为155,000吨,大于去年同期的6.4万吨,但与国内下游需求形势不一致,汽车产量的负增长以及电力投资和家用电器的季节性下降。对铜的需求。据报道,美国代表团将在未来与中国进行贸易谈判。短期内继续下调可能暂停,建议关注中美贸易谈判的进展情况。

锌:随着有色金属的整体调整,夜盘的锌价震荡并巩固。最近各机构的国家社会库存数据略有增加,总体供需没有重大变化。有机构统计数据显示。7月份产量将增加1万吨。目前,锌产业链仍处于中长期预期盈余的压力之下。在高级精矿加工费下,随着冶炼瓶颈的逐步缓解,预计盈余将逐步实现,继续疲软的可能性更大。建议关注库存和下游业务。

铝:铝的价格在夜间略有下降。数据显示国内社会股反弹,市场担心可能出现转折点。在国内,由于氧化铝价格下跌,国内冶炼利润仍然很高。受环保影响,国内氧化铝产能一度面临大幅萎缩,但从中长期来看,氧化铝相对过剩不会发生变化。在库存结束时,随着淡季的到来,铝后期库存的后续趋势需要持续关注。随着美联储政策的逐步转变,金属板块可能会大大提振。在此阶段,操作建议仍然受到冲击,并且要谨慎做空。

镍:昨天晚上镍价继续下跌超过1%。从目前的库存状况来看,国内市场货物交付的不确定性仍然比较大。从现货渠道来看,目前交货的供应明显不足,市场仍面临匆忙的风险。从中期来看,主要关注的是印度尼西亚新产能生产的进展。从趋势来看,后期市场镍铁供应有望继续增长,给价格带来很大压力,考虑到美联储的经营政策,仍有反复,短期建议谨慎行事。

贵金属:昨天,约翰逊被选为英国首相。作为一个强硬的人物,他的当选提高了英国退出的可能性,但市场的不确定性下降了。在市场对此前温和的预期调整下,7月份一次性降息50个基点的预期概率回落至21.4%,而2年期美国国债收益率反弹至1.842%。与此同时,美元兑非美元汇率继续走强,涨幅最大。一旦达到97.75,黄金在房地产数据表现短暂反弹后面临压力,而白银相对强劲。在央行方面,欧洲央行周四的利率决定将进一步释放货币宽松信号,包括在较长一段时间内维持货币宽松政策,甚至削减未来利率指引,这将进一步在未来几个月降息。负利率。目前,美联储基本上已采取行动,在7月份降息,但市场已经完全甚至过度降息。由于担心经济下行风险以及美联储与市场的沟通,预计首次降息将是7月,但不太可能降息50个基点。从经济数据来看,昨晚公布的美国成屋销售下降1.7%,明显低于预期。在美联储利率会议结束前,黄金和白银走强。在7月底降息后,可能会出现降落后的修正。经过短暂的美元压力后,建议观望。美元黄金可以在适当的反弹上进行测试。以美元计价的黄金和白银比率达到86.5,预计将在85-87区间遇到阻力。本周,我们将关注美国GDP数据和欧洲央行货币政策会议。

【农产品】

鸡蛋:昨日09合约小幅下挫,主产区现货跌至4.0元/公斤。今年,雏鸡得到了大力补充。目前,蛋鸡数量同比继续增长约10%。预计9月份产蛋母鸡数量将继续增加,上半年鸡蛋供应相对宽松。然而,非洲猪瘟的持续发酵增加了鸡蛋的替代消费,供需仍是当前阶段与下半年之间的主要矛盾。最近,现场准备进入夏季市场的上升周期,唐正义