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大商所:积极发挥衍生品市场功能 助力辽宁全面振兴发展

10月29日,由辽宁金融监督局、辽宁证券监督局、大连证券监督局和大连商品交易所(以下简称“大企业”)联合主办的第二届工业企业风险管理大会在沈阳召开。中共中央书记处书记、商务学院院长李正强在主旨发言中指出,高质量的经济发展和辽宁的振兴需要企业有效管理风险。如果实体企业没有良好的风险防控能力,不能保证稳定运行,高质量的发展将失去基础。衍生品市场具有价格发现和风险管理的功能,可以为企业的稳定运行提供有效保障。

衍生品市场为行业提供有效的风险管理工具

李正强指出,每一个微型企业在生产经营活动中都将始终面临价格波动的风险,产品价格波动和企业稳健经营将始终是一对矛盾。在金融供给方面的结构性改革过程中,除了关注资金的融资,还应关注解决资金使用中的风险问题,远期、期货、期权、掉期等衍生品是管理市场风险的重要工具。

据报道,衍生品市场具有风险管理和价格发现的功能。风险管理是转移价格波动带来的风险,管理和控制风险,是企业实现稳定经营的基础。实际上,当原材料价格上涨时,你可以在期货市场做更多的事情,或者在期权市场购买看涨期权来锁定原材料的成本。产品价格下跌,期货市场做空,或者在期权市场购买看跌期权以锁定产品收入。“帮助企业提高资本使用效率和资源配置效率,实现稳定运行,是衍生品市场发展的开端。”李正强说。

在价格发现方面,期货市场反映了未来的价格,实体企业可以根据期货价格对行业乃至整个国民经济的趋势进行预研究和预判断。为政府宏观调控提供信息基础,指导企业生产经营活动。此外,目前期货价格已经成为国际商品贸易的定价基准,“期货价格基础”的定价方法已经成为主流的国际贸易模式。李正强指出,“商品定价基准确定后,提供商品期货价格的主体是商品的定价中心,期货价格通常由期货交易所提供,因此期货交易所成为商品的定价中心。”

记者了解到,全球衍生品市场发展迅速。2018年,全球国内生产总值约为85万亿美元,全球场内场外衍生品持有总额近700万亿美元。世界500强企业广泛使用衍生工具。据国际掉期及衍生工具协会(ISDA)统计,2017年和2002年,全球500强企业中使用衍生产品管理价格波动风险的比例分别为92%和90%。研究表明,衍生品的使用越高,企业规模越大,利润越稳定,经营效率越高。

中国衍生品市场已经具备了服务业的基础和条件。

据了解,经过近30年的发展,中国衍生品市场初步建立了一个相对完整的衍生品市场体系。目前,中国共上市70种场内衍生品,其中25种是农产品(股票和酒吧),22种是能源和化工产品,10种是贵金属和有色金属,6种是金融期货,7种是期权产品。自2013年以来,中国商品期货已占到全球商品衍生品交易量的一半以上。

与此同时,中国的衍生品市场逐渐发挥了作用,具备了更好地为行业服务的基础和条件。以大企业为例,当前价格趋势的拟合度正在逐步提高,豆粕、焦炭、焦煤、铁矿石等品种现货价格的相关系数在0.95以上。期货价格逐渐成为现货交易的定价基础,推动了交易模式的转变。目前,70%的棕榈油、豆粕和40%的豆油现货交易都以大贸易商设定的基价定价。新希望集团85%以上的豆粕购买都使用大贸易商设定的期货价格。与此同时,保险公司开始开发基于期货市场价格的保险产品,以便将基于期货市场价格波动的保险产品出售给农民,保护他们的基本收入。

李正强说,越来越多的工业企业开始参与和使用衍生品市场。例如,90%以上的大中型油脂企业利用期货市场规避风险。2017年,国内8.47%的上市公司使用衍生产品,10年内使用衍生产品的公司数量增加了4倍以上,尤其是在中国东部和南部地区,使用衍生产品的上市公司比例达到70%。

据报道,大型商业机构正在不断探索服务业模式,并采取各种措施为实体经济服务。例如,2015年,大企业组织动员期货公司和保险公司推出“保险期货”模式,该模式已连续四年写入中央一号文件。2018年,大型商业机构推出了“农民收入保障计划”,包括“保险期货”、场外期权和基本贸易试点项目。启动全县覆盖试点,有效服务“三农”,推进农村振兴战略,成效显着。此外,为了更广泛地传播风险管理的理念,大型商业机构每年举行四次工业会议,工业企业的参与率超过60%。为了满足行业多元化风险管理的需要,大企业探索场外市场建设,推出商品交易平台和基础交易平台。为了加强衍生品市场的人才储备,大型商业机构启动了大学合作项目,使学生在离校时具备风险管理的知识和意识。

充分利用衍生产品服务辽宁经济发展

李正强表示,辽宁拥有广阔的耕地、完整的产业范围、坚实的产业基础和对现实产业风险管理的强烈需求。大商学院一直积极支持辽宁的经济发展。许多勘探方式起源于辽宁。例如,2015年,中国首个单一的“保险期货”玉米价格保险在锦州义县完成。2015年至2018年,大商学院对辽宁试点“保险期货”的支持总额达到4576万元。场外期权试点参与者包括朝阳、黑山、北镇等地的合作社,以及鞍钢、本溪北营钢铁、九三(大连)和怡海嘉里等龙头企业。研究所还与辽宁七所大学合作开展期货人才培养项目,开展了一系列市场推广活动。“大企业位于辽宁,希望以各种方式支持辽宁的发展,充分利用衍生品市场为振兴东北服务。”他说。

记者了解到,辽宁衍生品市场的运行仍有一些限制。一是期货公司总部和分支机构数量有限,能够直接提供衍生品市场管理服务的机构数量相对较少。第二,在过去五年里,单位客户对辽宁大商业市场的参与度有所下降,企业使用期货的积极性不高。第三,辽宁“保险期货”试点项目数量增长缓慢。

从发展趋势来看,中国衍生品市场已经进入多元化开放的新时代,未来发展空间巨大,功能将进一步完善。中央经济工作会议指出,要“充分发挥资本市场在资源配置、资产定价和风险缓释方面的作用”这将更有利于促进衍生品市场的发展。未来,更多的实体企业将参与衍生品市场,从而提高市场定价能力。期货市场价格将得到更广泛的应用,大宗商品的国内外贸易格局将发生巨大变化,“期货涨价补贴”的定价方式将更加流行。

如何支持辽宁企业参与和利用衍生品市场,李正强分别向工业企业、地方政府和金融机构提出了建议。他说,对于工业企业来说,要消除疑虑和误解,增强风险管理意识,积极稳妥地参与风险管理,适应产业升级和贸易模式的变化,同时加强企业内部控制,寻找高素质的合作伙伴,防止过度投机和滥用。政府相关部门要营造良好的经营环境,吸引期货公司等金融机构在辽宁提供服务,采取有效措施推进辽宁“农民收入保障计划”的推广,为辽宁的振兴和优质发展服务,建立容错机制,鼓励和支持辽宁企业积极参与风险管理。对于金融机构,建议银行利用信贷优势,鼓励和引导企业通过期货和期权市场管理价格风险。期货公司、证券公司和保险公司应密切合作,积极研究开发风险管理方案和产品,为实体企业提供更加专业和个性化的风险管理服务。

(责任编辑:方凤娇HF055)

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